PCB及上游材料近况

前段时间，CINNO报告称，印刷电路板第三季需求急冻，无论是PCB大厂、铜箔基板和上游材料厂商，都在第三季进行严格的去化库存。

今时入第四季，PCB、铜箔基板以及其他上游材料行业近况如何？

覆铜箔板

今年面临宏观环境的巨大挑战，覆铜板行业经营两端承压，同时还面临能源价格高企的局面，不少覆铜板企业表示订单状况不如去年。

下半年一般是消费电子的传统销售旺季，但今年在通货膨胀、俄乌战争的影响下，欧美经济衰退迹象明显，消费电子行业恐将出现旺季不旺的局面。部分消费电子大厂也相继下修今年的出货预期以及财测目标。覆铜板业者对于下半年的行业景气度持保守态度。不过覆铜板是电子电路的基础材料，行业集中度较高，大企话语权较强，近段时间，一些板材厂商传出涨价消息。

9月28日，梅州威利邦发布通知称，由于近期环氧树脂、苯酚等主要原材料价格持续上涨，产品成本不断攀升，远超出公司的承受范围，公司决定自2022年9月28日起对覆铜板出厂价格调整：HB上调3元/张，22F/CEM-1上调5元/张。

9月29日，江西新永海发布关于覆铜板的涨价通知，通知表示由于近期市场回暖，订单爆增，原材料供应出现供应紧张状态。环氧树脂、玻璃布等主要原材料价格持续上涨，不断上涨的成本超出了公司的承受范围，为此公司决定自2022年9月29日起所有板材价格上调5%接单；有超期货款的客户不能接单，已接单的必须付清到期货款才能发货。

此外，昭和电工旗下子公司昭和电工材料(Showa Denko Materials)近日宣布，因铜箔等原料价格持续上涨，叠加运输费用、能源价格显著上扬，因此自11月1日起将铜箔基板等PCB用积层材料价格进行调涨，其中铜箔基板将调涨10%、黏合胶片(Prepreg)调涨7%、细微配线用铜箔调涨10%。

有业内人士分析，覆铜板上半年周期性降价且毛利率下行，但行业阶段性低点已过，下半年需求回暖有望拉动业绩改善。

也有机构指出，像建滔积层板这样的龙头公司或随着大宗商品价格下降，能够在保证自身订单量的情况下使得单张毛利反转，从而带来业绩反转、超预期机会，一旦基本面反转，封装基板、服务器、Miniled、高频高速、汽车等相关领域的高端产品渗透能够提升公司估值水平。

环氧树脂

9月环氧树脂的价格主要以跟涨原料双酚A上调为主，液体和固体环氧树脂的价格都上涨约1500元/吨左右，涨幅8.4%。

10月8日，节后返市第一天，市场走势暂未完全明朗，假期工厂库存量在增加，市场以稳中偏弱为主。华东双酚A参考价在15500-16000元/吨；环氧氯丙烷山东市场出厂价在9700-9800元/吨左右。液体树脂工厂多以观望原料和市场走势为主，或不主动报盘，或延续节前报价，但固体树脂多数工厂报价下调。

据同花顺（300033）iFinD数据显示，环氧树脂现货10月10日已跌至20466.67元/吨，当日跌幅0.32%，周跌幅0.32%，月涨幅8.58%。

铜价

9月份以后，受美联储加息和对全球经济前景担忧影响，铜价区间振荡。7月中旬铜价跌破53500元/吨，随后开始持续反弹，最高一度逼近65000元/吨，最大反弹幅度接近50%。9月份以后，受美联储加息和对全球经济前景担忧影响，铜价在60000—65000元/吨区间振荡。分析人士认为，随着四季度供应扰动加剧和国内经济复苏，铜价有望继续展开阶段性反弹。

PCB

CINNO报告称，印刷电路板（PCB）第三季需求急冻，无论是PCB大厂、铜箔基板和上游材料厂商，都在第三季进行严格的去化库存。展望第四季，因景气以及客户态度未明显改变，PCB厂仍是优先持续力降库存，盼客户在第三季严格调整期后，第四季能略恢复拉货力道，而服务器、汽车市场仍是较有机会成长。

从成绩来看，根据CINNO Research统计数据显示，受益于以全球汽车电子等PCB下游行业需求旺盛，全球头部PCB企业业绩续创新高。根据CINNO Research统计数据显示，2022年上半年全球Top10企业PCB产品营收规模约为138.1亿美元，同比增长约17.5%。

全球PCB龙头企业鹏鼎控股今年前九个月合并营收保持持续增长，鹏鼎控股指出，尽管今年上半年智能手机销量整体有所下滑，但高端机的需求仍然是稳中有升，能够带动公司通讯产品稳定增长。此外，从近几年行业发展来看，VR眼镜及其他消费电子产品、5G、AI、服务器设备、汽车电子等将成为PCB行业新的增长点。据Prismark2022年2月预测，2022年PCB行业预计成长率为5.2%，并将在2023至2026年之间以4.8%的年复合增长率成长，到2026年全球PCB行业产值将达到1015.59亿美元，PCB行业仍有较大的市场空间。

10月6日，IC载板厂景硕公布9月营收，受益于传统旺季效应，以及ABF需求仍强，景硕9月营收以39.13亿元新台币、月增1.13％、年增16.73％，再次改写单月新高，累计第三季营收达115.44亿元新台币，同样创下单季新高。

据悉，ABF载板在高频高速、高速运算的需求下，需求依旧强劲，AI、IoT、HPC、机器学习、车用电子、5G/6G基础建设等，都有ABF相关需求，景硕对于明年ABF载板需求亦不看淡，相关产品贡献预期保持成长。有关机构调研数据显示，2023～2025年虽然全球ABF载板产能陆续开出，但整体来说供给缺口仍落在11～13％，预估在2025年以前都维持着供不应求的状态。

终端需求方面，今年以来手机、PC等消费电子的出货较去年有所下降，也导致相应的PCB产品需求减弱。展望未来，以汽车电子为主的下游应用需求依旧强劲，

根据中国汽车工业协会的数据，2022年1-8月我国新能源汽车产销量分别为397万和386万辆，同比增长1.2倍和1.1倍；渗透率方面，我国新能源汽车8月单月达27.9%，2022年1-8月渗透率达22.9%，均创历史新高。新能源汽车产销的大幅增长、市场渗透率的不断提高以及汽车电动化与智能化、网联化的深度融合将带来广阔的智能电动汽车PCB市场空间。而四季度是新能源汽车及消费类电子产品的销售旺季，相应对 PCB 的需求量也会增加，相关PCB厂商也会持续受益。

此外，随着美联储货币紧缩政策的继续，全球大宗商品价格特别是铜价大概率延续下行趋势，预期2022年下半年PCB企业的成本端亦有望继续改善。

来源：PCB信息网特别整理报道

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